Инвестирование  строительных  проектов  на  основе  механизмов  фондового  рынка  (2)

   Можно сделать предположение, что строительный бизнес, обладая высокой рентабельностью, будет понемногу переходить на привлечение инвестиций с использованием корпоративных облигаций. Поэтому многие банки и все обычные инвесторы скоро смогут заработать на облигациях, выпущенных под строительные проекты. Это, в свою очередь, привлекательно как для строительных организаций, которые получают недорогой источник финансирования, так и для кредитных организаций, которые получают возможность долгосрочного и стабильного вложения финансовых средств и диверсификацию инвестиций.
   Другой областью применения финансовых инструментов привлечения и размещения инвестиций в строительной отрасли при реализации проектов является процесс развития ипотечного кредитования. Основными участниками данного процесса являются: кредитные организации, строительные организации, местные органы власти и частные инвесторы. Степень взаимосвязи участников процесса ипотечного кредитования обуславливают три основные схемы ипотеки: «усечённо-открытая» (Англия, Франция), «расширенная открытая модель» (США) и «сбалансированная автономия» (Германия). Они, в свою очередь, более тесно (США) и или менее (Германия) связаны с показателями фондового рынка, а также по усредненной схеме (Франция). Степень взаимосвязи схемы ипотечного кредитования с показателями фондового рынка определяет значение процентной ставки, по которой предполагается выдавать кредит и условия предоставления кредитной «линии».
   В нашей стране ипотечное кредитование было известно ещё в дореволюционное время. С середины 90-х годов ХХ столетия ипотека возродилась и пробрела конкретные очертания в виде Государственного агентства по ипотечному жилищному кредитованию, которое на пятом году своего существования выбрало консультанта по выпуску облигаций, средства от размещения которых направит на финансирование банковских ипотечных программ и граждан, желающих приобрести жильё в новостройках. ОАО «Агентство по ипотечному жилищному кредитованию» (АИЖК) создано в сентябре 1997 года на основании постановления правительства, его единственный акционер – Минимущество. Основная цель деятельности агентства – создание условий для развития массового кредитования населения на приобретение жилья. Облигационный заем предназначен для выкупа прав требования банков по кредитам (закладных), выданным гражданам на приобретение жилья. Также привлеченные агентством деньги могут быть направлены на рефинансирование банковских ипотечных программ в виде кредитов или напрямую покупателям строящегося жилья. Общая схема замещения закладных по ипотеке в облигации, представлена на рисунке.
  

   Анализируя процесс привлечения инвестиций под реализацию строительных проектов, основанный на выпуске корпоративных облигаций и облигаций ипотечного займа, можно сделать вывод, что, рассмотрев только два примера, становится ясно – тесное взаимодействие механизма фондового рынка и строительного производства даёт взаимовыгодное сотрудничество. Для фондового рынка появляется возможность эффективного вложения денежных средств, а для строительных компаний в свою очередь появляется возможность привлечения инвестиций под реализацию строительных проектов на выгодных условиях.

  А.В. КИСЕЛЬ